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巨头光环带来的不同命运:开放的余额宝与尴尬的余利宝

2013年, 美国着名Cowboy Venture投资人Aileen Lee, 将市场上估值10亿美元以上的创业公司, 统称为“独角兽”。 这一概念由此流传开来。

独角兽公司数量稀少、发展极快、备受投资者追捧。 同时, 这些公司之所以成为独角兽, 无论在业务布局、商业模式、创新能力等方面都有独特可借鉴之处。

零壹财经推出独角兽系列观察, 对新金融领域的独角兽公司进行调研和解读。

为分担余额宝对接的天弘基金面临的巨额资金风险压力, 支付宝于2017年推出面向小微商家的余利宝产品。 与余额宝相比, 余利宝仅面向经营者开放, 不能用于直接转账以及消费。 去年年初, 余额宝限售、限额之后, 以商户为主的大额资金纷纷转向余利宝, 在分担余额宝压力同时也不断壮大了余利宝的规模。

但2018年5月18日, 余额宝接入博时、中欧旗下两只基金, 后续又陆续接入其他基金, 到现在共发展至14只, 并且这14只基金, 除了天弘货币基金外, 其他均不限额, 限售。 如此一来, 余利宝地位略显尴尬, 能否持续成为小微商户的现金管理工具有待观察。

一、余利宝是面向经营者的现金管理工具

余利宝(天弘云商宝基金)是网商银行专门为经营者打造的现金管理工具, 面向部分小微企业以及经营者的现金管理产品。

当然若小微企业及经营者没有在支付宝开通商家服务, 那么就无法使用余利宝产品。

余利宝企业用户转出时, 每个基金账户转出不超过500万可实时到账, 超过500万则在下一基金交易日到账;而未升级余利宝多基金服务的用户, 每日单个基金账户转出不超过1万元可快速到账, 超过1万元则下一基金交易日到账;对已升级的服务用户, 每个基金交易日转出不超过10万元可快速到账, 超过则下一个基金日到账。 而常用余额宝的消费者都比较清楚, 余额宝转出到余额, 单日单月无限额限制。

二、为何推出余利宝:分担风险or吸引用户

余利宝推出至今, 仍然有很多人没听过其名字, 支付宝推出这款“不起眼”的产品有何缘由?笔者有以下几点猜测

(一)缓解天弘余额宝压力, 分担风险

余额宝2013年一经推出, 因为其灵活方便收益高的特点迅速发展,

成为全国人民爱不释手的现金管理工具, 速度发展之快令人咋舌。 2018年3月末最高峰时规模已达1.69万亿, 见图1。

图1 余额宝近三年规模数据来源:wind

然而随着规模越来越大, 作为主要投资于银行间市场的货币基金, 天弘余额宝可能面临的大规模赎回将导致银行间的资金紧张状况, 其所带来的风险日益引起蚂蚁金服自己和监管层的关注。 为了分散风险, 支付宝适时推出了专门面向商户大额资金管理的余利宝。

(二)增强用户粘性, 提高用户体验

随着货币市场紧张程度的缓解, 余额宝收益率逐渐下降, 从2014年1月最高的6.76%, 到今天跌破3%, 见图2。 与此同时, 近几年, 我国P2P网贷平台迅速发展, 部分平台的收益均可达15%。

图2 7日年化收益率 数据来源:wind

尽管投资者清楚余额宝对接的是低风险“准储蓄”类货币基金, 其利息收入肯定低于风险更高的P2P以及其他债券类产品,

但部分风险承受能力较强的用户在了解更多互联网投资渠道之后, 仍然愿意选择高风险产品作为投资标的。

因此, 这或多或少对支付宝吸收闲散资金有一定的影响。 所以为了吸引用户, 增加用户粘性, 提高用户体验, 推出了余利宝产品, 意图满足部分小微商户的大额流动性投资需求的同时, 继续提高对社会闲散资金的吸引力度。

三、地位尴尬:内外夹击

说余利宝地位尴尬并不仅仅是因为其从推出至今仍然“受众者寡”, 而是市场变化导致其原有产品定位受到一定程度的影响。

(一)受众面小, 用户受限

余额宝是面向广大投资者的, 并没有身份的限制, 而余利宝则是专门面向经营者的产品。 相对比下, 广大的普通用户并不能将钱存入其中, 这种产品定位决定了其受众不可能和余额宝一样广泛。 同时由于余额宝推出时间很早,

具有品牌效应, 即使是商户, 如果没有受到投资金额的限制也未必会选择余利宝。

(二)后院起火:余额宝新接入13家基金, 且不限额

从余额宝成立伊始到去年年初, 余额宝份额仅由天弘余额宝基金提供。 而天弘余额宝自去年年初开始限额、限售, 每日限额2万, 个人交易账户持有总额度为10万元。 虽然余利宝的受众小, 但是余利宝最高转入限额为1000万, 这个额度即便对很多商家来说都是“绰绰有余”的, 这样看来, 余利宝与余额宝相比似乎还是有一定的优势。

但是好景不长, 蚂蚁金服于2018年5月18开始, 接入其他两只博时、中欧旗下基金, 到去年年末, 已经接入13家基金(不包括天弘余额宝), 见图3。 重要的是, 这13家基金在转入额度上并没有限制, 因此, 对许多商家来讲, 余额宝会因为其品牌优势以及用户粘性, 更具吸引力。

图3 余额宝接入基金

因此,笔者认为,余额宝这一举动势必会对余利宝造成影响。值得一提的是,虽然余利宝也是随取随用,较其他基金灵活,但是同余额宝相比,并不能直接参与收付环节,也就是说,商家或经营者不能通过余利宝向他人支付或转账等,这在一定程度上也限制了余利宝的产品受众。

另外,从近几年的总份额看,见图4,天弘余额宝的总份额在2018年3月31日开始下降,尽管有收益率下降,限额申购等原因,但余额宝接入其他基金分流支付宝用户的闲散资金也是重要因素。但是余利宝只接入一支基金,总份额却也在近一年的时间里下降,如此看出,余利宝并不“讨喜”。

图4 近几年总份额对比数据来源:wind

(三)外敌来袭:腾讯零钱通当头一棒

2018年11月17日,微信支付新功能零钱通上线公测,用户开通零钱通后,可以将微信钱包里的资金直接用于微信支付所有场景的消费,也能同时帮助用户自动获取理财收益。也就是说,用户微信钱包里的零钱,既可用于微信支付,又可以同时获得理财收益,其功能和便利程度直接对标余额宝和余利宝。

零钱通一经推出就接入10只基金,见图5,根据最新数据显示,余利宝的七日年化利率仅为2.84%,与零钱通对比,也并无优势。可以说,零钱通的上线对整个支付宝货币理财产品的形成了冲击,余利宝自然难以独善其身,而其仅面向经营者的特点,倒成为发展路上的绊脚石。

图5 零钱通接入基金

(四)银行资金充裕,收益低

余利宝在内有余额宝“不依不饶”,外有零钱通“穷追不舍”的情况下,还不得不面对当前市场资金充裕导致收益率低的大环境。作为货币基金产品,余利宝资产配置的重头戏还是在现金,见图6。

图6 余利宝资产配置数据来源:Wind?

不管哪种货币基金,银行缺钱时,给出的收益率自然高;银行资金充足时,收益率下降。因此,由于余利宝不能凸显出自身优势,对广大经营者也并没有很大的吸引力加上产品尚未形成用户粘性,所以笔者认为在多方面综合情况的夹击下,余利宝处于一个非常尴尬的地位。

(五)P2B也成为余利宝发展的拦路虎

近年来P2B成为一种新型的理财方式。如果说有人觉得P2P风险太大不愿投资,而P2B是个人对企业的贷款模式,风险系数较低,收益率在预期年化收益在8%到14%之间,对很多人来说不失为一种好的选择。从近3年的收益率来看,P2B产品收益率基本稳定在8%-12%之间。因为比较灵活,很多人也慢慢转到这类理财中,如此一来,余利宝在收益上更加没有优势可言。

同时,P2B项目大部分由国有金融机构的知名企业经过层层风控、银行直接存管,而且有受法律保护的电子签章,整体来看是个比较安全稳健的理财方式之一。这样一来,余利宝在风险方面的优势也不明显。这类互联网产品也逐渐成为成了广大投资者的新宠,进一步限制了余利宝的市场接受程度。

四、小结

余额宝的诞生让许多理财小白开始接触理财产品、了解理财产品,并从中获得了收益。随着互联网财富管理产品不断推陈出新,众多理财产品也让投资者眼花缭乱。现在看来,支付宝2017年推出的余利宝,无论是在收益、风险、流动性的角度看,都不再具有优势可言,可谓“内忧外患”。陷入如此尴尬境况的余利宝,想要在夹缝中生存仍需重现找准定位。

因此,笔者认为,余额宝这一举动势必会对余利宝造成影响。值得一提的是,虽然余利宝也是随取随用,较其他基金灵活,但是同余额宝相比,并不能直接参与收付环节,也就是说,商家或经营者不能通过余利宝向他人支付或转账等,这在一定程度上也限制了余利宝的产品受众。

另外,从近几年的总份额看,见图4,天弘余额宝的总份额在2018年3月31日开始下降,尽管有收益率下降,限额申购等原因,但余额宝接入其他基金分流支付宝用户的闲散资金也是重要因素。但是余利宝只接入一支基金,总份额却也在近一年的时间里下降,如此看出,余利宝并不“讨喜”。

图4 近几年总份额对比数据来源:wind

(三)外敌来袭:腾讯零钱通当头一棒

2018年11月17日,微信支付新功能零钱通上线公测,用户开通零钱通后,可以将微信钱包里的资金直接用于微信支付所有场景的消费,也能同时帮助用户自动获取理财收益。也就是说,用户微信钱包里的零钱,既可用于微信支付,又可以同时获得理财收益,其功能和便利程度直接对标余额宝和余利宝。

零钱通一经推出就接入10只基金,见图5,根据最新数据显示,余利宝的七日年化利率仅为2.84%,与零钱通对比,也并无优势。可以说,零钱通的上线对整个支付宝货币理财产品的形成了冲击,余利宝自然难以独善其身,而其仅面向经营者的特点,倒成为发展路上的绊脚石。

图5 零钱通接入基金

(四)银行资金充裕,收益低

余利宝在内有余额宝“不依不饶”,外有零钱通“穷追不舍”的情况下,还不得不面对当前市场资金充裕导致收益率低的大环境。作为货币基金产品,余利宝资产配置的重头戏还是在现金,见图6。

图6 余利宝资产配置数据来源:Wind?

不管哪种货币基金,银行缺钱时,给出的收益率自然高;银行资金充足时,收益率下降。因此,由于余利宝不能凸显出自身优势,对广大经营者也并没有很大的吸引力加上产品尚未形成用户粘性,所以笔者认为在多方面综合情况的夹击下,余利宝处于一个非常尴尬的地位。

(五)P2B也成为余利宝发展的拦路虎

近年来P2B成为一种新型的理财方式。如果说有人觉得P2P风险太大不愿投资,而P2B是个人对企业的贷款模式,风险系数较低,收益率在预期年化收益在8%到14%之间,对很多人来说不失为一种好的选择。从近3年的收益率来看,P2B产品收益率基本稳定在8%-12%之间。因为比较灵活,很多人也慢慢转到这类理财中,如此一来,余利宝在收益上更加没有优势可言。

同时,P2B项目大部分由国有金融机构的知名企业经过层层风控、银行直接存管,而且有受法律保护的电子签章,整体来看是个比较安全稳健的理财方式之一。这样一来,余利宝在风险方面的优势也不明显。这类互联网产品也逐渐成为成了广大投资者的新宠,进一步限制了余利宝的市场接受程度。

四、小结

余额宝的诞生让许多理财小白开始接触理财产品、了解理财产品,并从中获得了收益。随着互联网财富管理产品不断推陈出新,众多理财产品也让投资者眼花缭乱。现在看来,支付宝2017年推出的余利宝,无论是在收益、风险、流动性的角度看,都不再具有优势可言,可谓“内忧外患”。陷入如此尴尬境况的余利宝,想要在夹缝中生存仍需重现找准定位。